🚨 重磅信号：2026年居民存款骤降2.05万亿，一场“存款大迁徙”正在上演
📅 根据央行最新数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。与此同时，非银行机构的存款却迎来了一场规模宏大的“存款大迁徙”。这标志着中国居民的财富管理正在进入一个全新的历史拐点。
📊 一、现象解析：2.05万亿存款“消失”去了哪里？
💡 央行数据揭示了一个令人瞩目的现象：2026年4-5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。这一数据引发了市场的高度关注和广泛讨论。📉 但值得注意的是，非银行机构的存款却正在经历一场宏大的“存款大迁徙”。
🔍 存款减少的三类真实流向
中金公司银行业分析师林英奇指出，当前市场所谓的“存款搬家”，其实是在低利率环境下，居民对存款进行的多元化再配置。根据测算，存款资金再配置的规模大约在5-10万亿元，去年约为7万亿元，而今年则可能超过10万亿元。具体而言，真实的资金流向包含以下三类：
- 📌 第一类：大部分到期存款续留银行体系 – 中金测算存款到期留存率超过90%，这意味着绝大多数资金并未真正离开银行体系。
- 📌 第二类：部分资金流向保险、私募、货基、黄金及股票保证金等金融产品 – 今年前5个月非银存款增长5.6万亿元，较去年同期的3.1万亿元接近翻倍，确认资金正向非银体系分流。
- 📌 第三类：部分资金用于消费购房或还贷 – 2026年3月居民贷款同比增速历史首现负值，房贷年偿还规模虽从2023年约7万亿元的高点回落至5万亿元左右，但仍显著高于2021年前每年3-4万亿元的水平。短期消费贷同比增速已降至约-10%。
⚠️ 因此，不能简单将存款变动等同于理解“居民都去买股票了”。林英奇强调，尽管一季度券商保证金账户规模增长约8300亿元，明显高于去年同期的2600亿元，显示有部分资金流入股市，但从成交额、开户数等市场指标观测，远未达“全民入市”程度。
💼 二、低利率环境下的财富管理新格局
📊 当前的理财市场发生了诸多变化。一方面，市场利率一再下降，长期限、收益相对较高的存款存单逐步下架，居民到期存款再配置成为一个重要问题；另一方面，理财等多元资管产品上动作频频，不断有亮点和创新。
🏦 银行理财：稳健型产品的持续吸引力
📈 林英奇观察到，对于大众人群而言，首先在储蓄存款上每年仍然有较大幅度的增长；其次，银行理财是相对更为稳定的产品，由于其收益稳健、波动较低的特点，也成为大众人群的选择。银行理财市场总规模每年保持约10%的增速，每年规模增长约3万亿元。
🔮 高净值人群的资产偏好
💎 对于高净值人群的偏好，林英奇分享了来自市场的观察，包括增长较快的私募基金、保险和黄金等资产类型。这些资产的特点在于追求更高收益的同时，也伴随着更高的波动性和风险。
🧩 三、居民资产负债表修复：储蓄偏好高、借贷意愿谨慎
📉 存款变动的另一面，是居民部门在消费与借贷行为上的深刻转变。林英奇分析称，当前居民部门最显著的特征是储蓄偏好较高而借贷意愿谨慎，资产负债表正处于修复阶段。
📊 数据佐证：超额储蓄与去杠杆并行
- 📌 超额储蓄积累：中金测算显示，2022至2025年间，居民净存款每年稳定在11-14万亿元的高位，与此前多数年份低于3万亿元形成鲜明对比。同时，居民部门积累了约6万亿元的超额储蓄。
- 📌 负债端收缩：2026年3月居民贷款同比增速历史首现负值，房贷年偿还规模虽从2023年约7万亿元的高点回落至5万亿元左右，但仍显著高于2021年前每年3-4万亿元的水平。短期消费贷同比增速已降至约-10%，反映出居民提前消费和加杠杆的意愿有所走弱。
林英奇指出，居民积累储蓄、贷款偿还这一“去杠杆”的过程，从会计角度而言，资产增长的同时负债减少，本质上是资产负债表修复的过程。
🎯 四、分层管理策略：告别“二选一”的极端思维
💡 面对理财净值化和市场波动，在林英奇看来，投资者应摒弃“二选一”的极端思维，采用分层管理的策略。具体而言，即基于流动性需求对各类金融产品进行分散配置：
📋 财富管理四层架构
- 📌 第一层：满足一年内日常生活开支 – 配置高流动性、低风险偏好的资产上，如活期存款、货币基金等。
- 📌 第二层：中流动性，作为长期资产配置的核心底仓 – 包括固收类银行理财产品、债券基金等，其核心目的不是高增值，而是更追求确定性、安全性。
- 📌 第三层：期限相对较长、能够承受一定波动的资产 – 比如权益类资产或黄金，作为长期战略性配置资产，在金融资产中占比较低。
- 📌 第四层：保障类资金 – 例如保险、养老金等作为安全垫。
上银财富亦提出“财富四叶草”理念，即灵活配置随时用、安心配置稳添放、成长配置争取收益、未来配置提前规划，让每一分钱都有它的归属。
🛠 五、产品创新：含权理财的兴起与选择
💡 面对市场变化和投资者流动性和收益需求，理财机构也在不停创新，优化“供给端”。比如，一些产品在兼顾长期收益的同时，通过叠加期间分红、特定条件下提前赎回等功能，更好的满足投资者的需要。
📈 另一个更典型的现象是，在固收为主的理财圈，近年来“含权”越来越流行。对于普通求稳的投资者而言，对含权理财应该持何种态度？
对此，林英奇分析指出，这一现象本质上是投资者在低利率环境下增厚投资收益的选择。投资者在选择时，需审视三个核心问题：
- 📌 首先是资金期限 – 短期资金不宜配置高含权产品，以免市场波动冲击家庭流动性安全垫。
- 📌 其次是风险承受能力 – 低风险偏好者可选择低权益仓位的“固收+”产品作为组合的增强部分。
- 📌 最后是产品的实际权益配置比例 – 需要穿透产品名称，关注其实际底层资产、最大回撤及历史波动。
🔮 六、未来趋势与展望
🔮 对于下一阶段的行业趋势，林英奇也给出了其判断：
- 📌 首先，存款向多元化方向重新再配置的大趋势有望持续。在低利率环境下，存款利率与传统固收产品的收益空间收窄，投资者转而寻求其他配置渠道。
- 📌 其次，作为长期资产配置底仓的稳健类的银行理财有望持续吸引资金流入。银行理财以其收益稳健、波动较低的特点，将继续成为大众人群的重要选择。
归根到底，财富配置需要基于流动性分层进行分散、多元配置。这不仅是应对当前低利率环境的策略，更是实现长期稳健财富增长的核心逻辑。
📝 结语：从“存款搬家”到“财富重构”
2026年的“存款大迁徙”并非简单的资金流动，而是中国居民财富管理从“储蓄时代”向“资产配置时代”转型的标志性事件。在低利率、理财净值化的大背景下，居民需要摒弃过去的单一思维，采用分层、多元的配置策略，才能真正实现“管好钱袋子”的目标。而金融机构的产品创新和服务优化，也将为这一转型提供有力支撑。
