AI竞赛的巨额投入正推高信用衍生品价格，CoreWeave、甲骨文等公司CDS飙升，市场担忧债务违约风险。微软凭借AAA评级成为赢家，而高风险企业的融资成本正形成恶性循环。

OpenAI与微软从137.5亿美元深度合作到设定明确分手时间表的战略转变，揭示了AI行业合作模式的重构。协议涉及1350亿美元持股估值、2500亿美元算力投资和至2032年的知识产权安排，同时面临AGI定义争议和独立委员会治理挑战，为整个AI产业发展提供了重要启示。