📊 深度解析：越疆科技2026年上半年业绩预告与战略转型

在资本市场对硬科技企业的估值逻辑中，如何平衡“当下的确定性”与“未来的成长性”始终是一道核心考题。对于机器人产业而言，过去企业价值更多体现在产品出货和规模化能力，而随着人工智能与机器人技术加速融合，市场正在重新审视企业的长期竞争力——即是否具备从硬件制造走向智能平台的能力。

7月14日，越疆科技（02432.HK）交出了一份具备说服力的上半年业绩预告。数据显示，公司预计2026年上半年实现营业收入3亿元至3.3亿元，同比增长94.65%至114.12%；预计实现毛利额1.4亿元至1.7亿元，同比增长84.73%至124.31%。这份亮眼表现，不仅印证了越疆科技在协作机器人领域持续领先的市场地位，也进一步证明，公司布局的具身智能业务正在从技术探索阶段迈向商业化加速阶段。

🎯 核心摘要

• 📈 业绩爆发：2026年上半年营收预计同比增长94.65%-114.12%，毛利额同比增长84.73%-124.31%。
• 🤖 双轮驱动：协作机器人作为“现金牛”持续贡献稳定收入，具身智能业务从技术探索迈向商业化加速。
• 💡 战略升级：从协作机器人龙头向“全形态具身智能平台型企业”演进，构建“一脑多体”技术架构。
• 🌍 全球布局：全球部署量超十万台，覆盖100多个国家和地区，服务80余家世界500强企业。
• 🚀 A股冲刺：稳步推进A股上市进程，冲击创业板，有望成为粤港澳大湾区首单H股回A企业。

🔍 第一章：协作机器人——“现金牛”的深厚护城河

传统工业机器人经过多年发展，市场竞争格局已经趋于成熟，而协作机器人凭借人机共融、安全交互和柔性部署的特性，正在成为制造业迈向智能化的重要技术路径。在这一赛道上，越疆科技通过十余年的深耕，不仅实现了一体化关节、伺服系统到力控传感器等核心部件的自主研发，更构建了涵盖10个系列、30余款型号的产品矩阵，负载范围覆盖0.25kg至30kg，全面适配工业制造、商业服务、科研教育及医疗手术等多元场景。

据灼识咨询数据，按2025年销量计算，越疆科技在协作机器人市场占据13.2%的份额，这是当年全球所有同类企业中的最高占比。目前，公司机器人全球部署量已超十万台，业务覆盖100多个国家和地区，服务80余家世界500强企业。长期规模化应用带来的不仅是收入增长，更形成了深厚的产业数据积累和客户生态壁垒。数据显示，公司客户数量从2023年的736家跃增至2025年的1501家，且老客户复购率持续保持在60%以上。

对于越疆而言，协作机器人不仅是当前业务增长的“现金牛”，更是具身智能的“试验田”。在推动制造场景自动化升级的过程中，越疆已在汽车制造、3C电子、新能源等行业积累了深厚的know-how。当客户提出物流流转、多工序协同、复杂抓取等传统自动化方案难以覆盖的需求时，越疆能够依托长期积累的工程经验迅速响应。这种基于真实工业场景的需求洞察，为具身智能的商业化落地提供了支撑。同时，协作机器人积累的运控算法、一体化关节、伺服驱动及安全控制技术，与人形机器人和多足机器人的设计原理高度相通，现有技术体系和制造能力的复用，不仅降低了具身智能产品研发和量产成本，也形成了区别于纯机器人初创企业的工程化壁垒。

💡 第二章：具身智能——迎来产业化落地关键阶段

如果说2025年是越疆科技向全形态具身智能平台战略升级的关键年，那么2026年则有望成为其具身智能业务加速兑现商业价值的重要阶段。自2024年正式切入具身智能赛道以来，越疆科技持续推进技术研发和商业验证。2025年，公司具身智能业务收入实现418.84%的爆发式增长，毛利额同比增长351.64%。在订单储备方面，截至2026年上半年，越疆科技具身智能在手订单（含框架性意向协议）金额超6000万元，其中仅工业制造领域的在手订单即已突破1000万元。

更为重要的是，公司已经形成较为完整的商业转化路径，目前，越疆具身智能客户覆盖正式订单签署、POC（概念验证）、小批量试产以及规模化交付等不同阶段。在工业领域，越疆已拓展具身智能客户231家，成为行业内工业客户覆盖最广的企业之一，并在法雷奥集团、零跑汽车、科博达、绿源电动车等头部企业开展了实质性的试点应用。

从产业演进角度看，协作机器人解决的是确定性任务的自动化，而具身智能则是在此基础上拓展处理复杂、非结构化任务的能力边界。两者并非替代关系，而是相互衔接、逐步演进的生态闭环。越疆科技构建的“人形机器人+多足机器人+双臂机器人”全形态产品矩阵，能够与协作机械臂在同一客户场景中形成互补。例如，协作臂负责精密装配，而人形或多足机器人承担跨区域搬运与多工序协同。这种“组合拳”不仅完善了公司的产业布局，更将能力边界拓展到了更广阔的蓝海市场，为估值体系的重塑提供了核心支撑。

🚀 第三章：“一脑多体”打开估值想象空间

随着人工智能技术与机器人产业深度融合，资本市场对于具身智能的估值逻辑正从单纯的“硬件出货量”向“AI赋能与平台化能力”转移。越疆科技未来的估值想象空间，核心在于其前瞻性的“一脑多体”方案。所谓“一脑多体”，即以自研的“空弘 DobotWAM”具身大模型为“大脑”，以高精度全身力控系统为“小脑”，统一调度协作机械臂、轮式机器人、人形机器人、多足机器人等多种物理形态。

这一架构的商业价值在于更低的边际复制成本。传统模式下，每推出一款新机器人都需要重新开发算法、适配场景；而在“一脑多体”体系下，模型能力和场景数据能够跨机器人形态复用，大幅降低智能化应用成本。随着机器人在更多真实场景中运行，产生的数据将持续反哺模型训练，形成“应用产生数据、数据推动智能升级”的正向循环。这正是physical AI时代机器人产业发展的核心逻辑。

2025年，越疆科技研发投入达1.15亿元，其中具身智能研发费用高达4510万元，占总研发投入的39.3%。持续研发投入推动公司技术能力不断突破，“空弘DobotWAM”具身大模型在国际权威评测基准LIBERO上以99.25%的平均成功率登顶全球第一，以及多形态具身智能协同作业方案在汽车新能源、3C电子等行业的真实落地。未来，随着硬件成本持续下降、AI模型能力不断增强，越疆科技有望突破传统机器人企业单一硬件商业模式，向“硬件+软件+智能服务”的平台化方向演进。

📈 第四章：双轮驱动下的商业化格局与未来展望

从协作机器人到具身智能，从自动化设备到智能机器人平台，越疆科技正在把十余年的产业积累转化为面向未来的竞争优势。随着具身智能在工业核心场景的规模化落地加速，越疆科技协作机器人与具身智能双轮驱动的商业化格局已初步成型。公司稳步推进A股上市进程，冲击创业板，有望成为粤港澳大湾区首单H股回A企业，这将是其资本化进程中的又一重要里程碑。

展望未来，越疆科技的成功不仅在于其当下的财务表现，更在于其对行业趋势的深刻洞察和前瞻性战略布局。在机器人产业从“自动化”向“智能化”跃迁的关键时期，越疆科技通过构建“一脑多体”的开放平台，有望在物理AI时代占据核心生态位，其估值逻辑也将从“硬件制造商”向“智能平台运营商”转变。对于投资者而言，越疆科技提供了一个观察中国硬科技企业如何通过“当下的确定性（协作机器人）”与“未来的成长性（具身智能）”实现价值跃迁的绝佳样本。

⚠️ 风险提示

• ⚠️ 市场竞争加剧：协作机器人及具身智能赛道参与者众多，技术迭代迅速，可能面临价格战和市场份额争夺的风险。
• ⚠️ 技术商业化不及预期：具身智能技术仍处于早期阶段，规模化落地可能面临技术成熟度、客户接受度等方面的挑战。
• ⚠️ 宏观经济波动：全球经济放缓可能影响制造业投资，进而影响机器人需求。
• ⚠️ A股上市不确定性：公司A股上市进程受政策、市场环境等多重因素影响，存在不确定性。

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